蜜雪冰城在招股书中坦言，“报告期内，公司加盟门店数量快速增加，使得公司对加盟门店的监督管理难度也随之提高。加盟门店作为公司的外部合作主体，在贯彻和执行公司管理制度、运营标准等方面可能发生与公司要求不一致的情况。若加盟门店未按照公司统一规范和标准进行运营，发生店员操作不规范、门店卫生不合格等违规情况，从而导致产品质量纠纷或食品安全事故，将对公司的品牌声誉及经营业绩产生不利影响。”

国家企业信用信息公示系统显示，2022年8月29日，齐齐哈尔市建华区市场监督管理局因齐齐哈尔市建华区鑫行蜜雪冰城饮品店冰鲜柠檬水发现有虫状异物，对该店下发了行政处罚决定书（齐建市监处[2022]108号），处以罚款1.0万元的处罚。

广西桂林市恭城瑶族自治县人民政府门户网站显示，2022年4月，恭城瑶族自治县市场监督管理局因恭城县恭城镇蜜雪冰城奶茶店使用超过保质期的食品原料行为，对该店下发了行政处罚决定书（恭市监处罚〔2022〕A038038号），处以没收超过保质期的焙炒咖啡粉26.5袋，每袋净含量为380g以及罚款2000元整的处罚。

蜜雪冰城奶茶加盟费多少

信用中国（甘肃灵台）网站显示，2022年3月1日，泾川县市场监督管理局因泾川县百香蜜雪冰城饮品店使用超过保质期的食品原料生产加工食品的行为，对该店下发了行政处罚决定书（（泾）市监罚字〔2022〕24号），处以没收使用超过保质期的食品原料2个品种，4盒（瓶）以及罚款10000元的处罚。

2021年4月8日，奉新县市场监督管理局因奉新县蜜雪冰城店未取得小餐饮食品经营登记证从事小餐饮食品经营活动想在农村创业怎么联系农民，对该店下发了行政处罚决定书（奉市监食经处〔2021〕195号），处以罚款3000元的处罚。

中国市场监管行政处罚文书网显示，2022年4月7日，大关县市场监督管理局因大关县翠华镇蜜雪冰城饮品屋存在使用过期食品原料违法经营行为，对该店下发了行政处罚决定书（大市监处罚〔2022〕0309号），处以没收过期“蜜雪冰城”特调奶浆（牛奶风味乳饮料）2盒及罚款20000.00元的处罚。

蜜雪冰城称，德化街分公司已依法缴纳罚款并完成整改，且处罚机关已认定违法情节轻微，不构成重大违法违规行为。除上述情形以外，报告期内，公司及其子公司不存在其他的因食品安全问题受到行政处罚的情形。

蜜雪冰城还在招股书中披露了2019年9月，河南蜜雪冰城饮品有限公司德化街分公司（以下简称“德化街分公司”）因在未办理完成食品经营许可的情况下营业，被郑州市二七区市场监督管理局处以罚款5万元，没收违法所得450元，没收违法经营的食品原料燕麦罐头一罐、蔗糖风味饮料浓浆一桶的食品安全问题行政处罚情况。

蜜雪冰城将产品质量视为公司赖以生存的根本，强调“公司建立了完善的质量控制和食品安全管理体系，切实将质量控制和食品安全落实到采购、生产、仓储、物流配送、销售等各个环节。”

对此，蜜雪冰城解释称，“报告期内，公司主营业务毛利率水平及其变动趋势，与经营模式相同的绝味食品、一鸣食品、巴比食品及煌上煌基本保持一致，符合行业特征；由于奈雪的茶为直营模式、瑞幸咖啡以直营模式为主，其收入为门店对外销售饮品等产品的收入，其营业成本仅含材料成本，因此其毛利率高于公司以及其他以加盟模式为主的同行业可比公司。”

报告期内，蜜雪冰城主营业务毛利率分别为35.95％、34.08％、31.73％和30.89％，最近三个完整年度主营业务毛利率出现了三连降。蜜雪冰城表示，主要系公司产品销售结构、销售单价及单位成本的变化所致。

值得一提的是，公司加盟模式下，“蜜雪冰城”品牌在境内具体执行的收费标准和方式。招股书显示，公司向加盟商收取加盟费、管理费、培训费和保证金。加盟费方面，公司与加盟商签订的特许经营期限一般为3年，“蜜雪冰城”品牌加盟费按城市级别（县级城市、地级城市、省会城市）分7000元/年、9000元/年、11000元/年不同标准按年进行收取；管理费方面，“蜜雪冰城”品牌收取标准为4800元/年；培训费方面，“蜜雪冰城”收取标准为2000元/年；保证金方面，“蜜雪冰城”收取标准为20000元/店。

报告期内，蜜雪冰城销售的食材主要包括奶昔粉、奶茶粉等固体饮料，蔗糖、果汁等风味的饮料浓浆，以及果酱、茶叶、水果等各类食材；包装材料主要包括杯子、包装袋、吸管等各类包装材料。而加盟商管理收入包括向加盟商收取的加盟费、管理费、培训费等。

虽然加盟门店数量居多，但蜜雪冰城的主营业务收入却主要来源于食材和包装材料的销售，两类业务各期收入占主营业务收入的比例均超过85％，而加盟商管理收入相对较小。

公司采用“直营连锁为引导，加盟连锁为主体”的销售模式。截至2022年3月末，蜜雪冰城共有加盟门店22,229家、直营门店47家，根据窄门餐眼数据统计，蜜雪冰城门店数量位居国内现制茶饮行业第一。

蜜雪冰城认为，产品质量是公司赖以生存的根本；品牌形象是公司发展壮大的关键；门店网络是公司持续盈利的基础；研发创新是公司长期发展的保证。

报告期内，蜜雪冰城分别录得主营业务收入25.65亿元、46.78亿元、103.45亿元和24.34亿元，同期归属于母公司股东的净利润分别为4.45亿元、6.32亿元、19.10亿元和3.90亿元。

有资深人力资源专家向银柿财经记者表示，公司的内部社会保险缴纳规定不能和相关法律相悖，员工入职即须缴纳社会保险，类似“员工因不同岗位性质需满足一定入职时间后才可以缴纳社会保险”的规定是不合法的；“员工向公司申请不缴纳社会保险”无论自愿与否都是无效的，为员工缴纳社会保险是公司的法定义务。

蜜雪冰城称，公司已积极开展整改并规范了社会保险、住房公积金的缴纳。截至2022年3月31日，蜜雪冰城3829名员工中，有3527人缴纳了住房公积金。

然而，银柿财经记者注意到，2021年董监高及核心技术人员几乎人均百万年薪（含税）的蜜雪冰城，却在2019年只给十分之一都不到的员工缴纳了住房公积金。

2021年，张红超在蜜雪冰城领薪（含税）651.96万元，张红甫在蜜雪冰城领薪（含税）652.91万元，罗静在蜜雪冰城领薪184.48万元。除职工代表监事于敏，公司董监高及核心技术人员2021年度报酬（含税）均超过了100万元（不包括独立董事）。

蜜雪冰城的董事会由5人组成，除2名独立董事外，其余三人均有亲属关系。公司董事长张红超与公司董事、总经理张红甫为兄弟关系；公司董事、副总经理兼财务总监罗静的母亲与张红超、张红甫两兄弟的祖母为姐妹关系。

张红超任蜜雪冰城董事长，直接持有公司发行前42.78％的股份，并作为员工持股平台“青春无畏”的执行事务合伙人持有“青春无畏”36％合伙份额；张红甫为蜜雪冰城董事、总经理，同样直接持有公司发行前42.78％的股份，并作为员工持股平台“始于足下”的执行事务合伙人持有“始于足下”16.00％合伙份额。

本次申请首发上市，蜜雪冰城计划公开发行不超过4001万股新股，不低于发行后公司总股本的10％，拟募资64.96亿元用于生产建设、仓储物流配套等项目。

9月22日，证监会预披露蜜雪冰城股份有限公司（全文简称“蜜雪冰城”）招股说明书，公司正式向深市主板发起冲击，保荐机构为广发证券。

5块钱的柠檬水，7块钱的冰淇淋，加上一首“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”的洗脑神曲，被誉为“国民连锁茶饮第一股”的蜜雪冰城要上市了。

从招股书来看，公司最大的股东是创始人张红超和张红甫两兄弟，两人分别持股42.78%。现年46岁的张红超主管供应链，38岁的张红甫负责品牌和营销。第三大股东是美团龙珠资本和高瓴资本，2021年两家机构领投了蜜雪冰城20亿元的融资，分别占股4%。

但在餐饮行业，存货过大有时也会指向安全问题。2022年，蜜雪冰城卷入多次食品安全事件，有的涉及产品过期。当然这些或许是加盟商个人问题，但蜜雪冰城也肩负监管职责。

流动资产中第二项需要注意的数据是存货，截至期末，蜜雪冰城存货为14.16亿，占流动资产的27.71%。2021年公司存货猛涨204%，2022年一季度又涨了13%。公司给出的解释是，生产模式为“以销定产”，存货规模的增长主要系经营规模快速增加所致。

不过倒也不必为偿债担心。从招股书来看，期末公司拥有流动资产51.1亿元，最大一笔流动资产来自货币资金，30.67亿元，占流动资产的一半还多。流动比率（流动资产/流动负债）3.26倍，处于正常偏高的水平，流动资产运营效率不高，但也可能是疫情防风险的原因。

从负债表上可以看出，期末，公司流动负债（企业在一年内需要偿还的债务）为15.67亿元，占负债总额的95%。这里面最大一笔是应付账款，6亿元。报告显示，公司对加盟商采用“先款后货”的方式，话语权很大，相比之下，2021年的应收账款只有350万左右。

“设备定时要更换，门店过了两三年就要装修，这些都要加盟商自己掏钱。”该经销商补充道。从蜜雪冰城官网可以得知，门店形象已经发展到第七代。

再来看后端，门店加盟。根据招股书显示，蜜雪冰城的加盟费用按城市级别划分，分别是省会城市11000元/年，地级市9000元/年，县级市7000/年，3年起签。管理费每年4800/元，培训费则为2000元/年。同时加盟商还要提交保证金，届满时若无违约行为会返还，蜜雪冰城的保证金为20000元。

也是从那一年开始，蜜雪冰城开始在全国建立仓储物流基地，城区设“前置仓”模式，“从门店下单到拿货不超过24小时。”仓储工作人员介绍。

除了在原料端降本，蜜雪冰城解决的第二个问题是物流。“2014年左右物流成本很高，一车货发过去可能一半都是物流费。”品牌总监白砥介绍到，当时公司大约有1000家门店，大多围绕河南省。

产业园在蜜雪冰城全资子公司大咖食品名下。对方表示，未来将拓展供应范围，不会仅服务蜜雪冰城一家。由于奈雪的茶的供货商纷纷上市或正在冲刺上市，资本对供应链企业有所青睐，大咖食品也不排除单独IPO的可能。

成本是蜜雪冰城的“优势”。2012年，蜜雪冰城开始自建工厂，加工原材料，基本实现现制饮品、现制冰淇淋核心食材的自主生产，提升了对上游供应商的议价权。如今在河南温县有蜜雪冰城最大的产业园，集食品加工、仓储和培训基地为一体。产业园初具工业旅游的特色，工厂基本实现全自动化生产。

拆分一下蜜雪冰城的盈利模式。首先看前端，从招股书披露的信息来看，食材是蜜雪冰城最主要的收入来源，收入占比稳定在70%左右，2021年销售金额为72.3亿元，其次是包装材料（17.78亿）和设备设施（6.9亿元）。

在蜜雪冰城的两万多家门店中，直营门店只有47家，二者比例约为473:1。由于蜜雪冰城加盟商数量众多，前五大加盟商营业收入仅占1.71%。

招股书揭露了蜜雪冰城的盈利模式——单店加盟，门店自负盈亏，公司不分成，主要以收取费用为主。前端收取食材、包装材料、设备设施等，后端收取加盟费、管理费、培训费等。“两头吃”，这是餐饮连锁领域非常常见的模式。

与2021年登陆港股的“前辈”奈雪的茶相比，蜜雪冰城的营收规模更大，且实现了盈利。根据奈雪的茶的招股书，其2018年、2019年和2020年（截至9月30日）营收分别是10.9亿元、25亿元和21.1亿元，亏损6900万、3900万和2700万。

招股书显示，公司2020年、2021年营业收入分别是46.80亿元和103.51亿元，扣非归母净利润为8.96亿元和18.45亿元。截至2022年3月末，蜜雪冰城共有门店数量22276家，包括旗下咖啡连锁品牌“幸运咖”和冰激凌连锁品牌“极拉图”。

继奈雪的茶登陆港股之后，又一家新茶饮品牌准备上市。根据证监会官网9月22日信息，蜜雪冰城股份有限公司披露招股书，拟登陆深交所主板。

在招股书的特别风险因素提示中，蜜雪冰城也将食品安全风险列在第一位，其称“公司的生产经营链条长、管理环节多，可能会由于管理疏忽或不可预见因素导致产品质量问题发生。”

而对于蜜雪冰城而言，身处食品行业，加盟模式下食品安全问题也是悬在头上的“达摩克里斯之剑”，相关门店的食品安全隐患将对品牌造成直接的负面影响。

同样以加盟模式出名的名创优品就常被市场诟病加盟商质量参差不齐，在依靠加盟迅速扩张后，加盟商也成为风险“大头”。对加盟商而言，当毛利率不足以支撑运营时，风险便迅速累积。

加盟模式下，公司向加盟商收取加盟费、管理费、培训费和保证金。以蜜雪冰城品牌为例，加盟费按城市级别(县级、地级、省会)分7000元/年、9000元/年、11000元/年不同标准按年进行收取，特许经营期限一般为3年。管理费为4800元/年。培训费为2000元/年。保证金20000元/店，期满返还。

其在招股书中表示：“报告期内，加盟门店数量快速增长，收入规模持续扩大，表明公司的加盟销售模式已得到消费者与加盟商的广泛认可。”

在加盟销售模式下，蜜雪冰城将食材、包装材料、设备设施、营运物资等商品销售给各加盟门店，并向加盟门店收取加盟费、管理费、培训费等。

在上述产品中，食材占据了主营收入的70%以上。据悉，蜜雪冰城自己生产的产品包括固体饮料农村励志创业文案简短，如奶茶粉、咖啡粉等；饮料浓浆，如百香果果酱、芒果饮料浓浆等；果酱，如草莓果酱、黄桃果酱等。

蜜雪冰城在招股书中介绍，公司收入主要来源于向加盟商销售各类制作现制饮品和现制冰淇淋所需食材、包装材料、设备设施、营运物资等产品，并提供加盟管理服务。自设立以来，公司的主营业务及主要产品未发生重大变化。

接近蜜雪冰城的人此前曾向21世纪经济报道记者透露，一杯茶饮的毛利率大约在50%左右，因为定价逻辑是——产品物料成本是价格的一半。

不同的扩张方式从一开始就注定了上述差异：奈雪的茶门店均为自营，而蜜雪冰城门店扩张的主要动力来自加盟商，3年多期间，蜜雪直营店从39家增至47家，加盟店数量则从7186家激增至22229家。

2019年、2020年、2021年末，蜜雪冰城的门店数量分别是7225家、13126家、20511家，截至2022年3月末，公司门店数量已增至22276家。

与之对比的是，早前登陆港股的奈雪的茶(02150.HK) 仍处于亏损状态，2021年实现营收42.97亿元，同比增长40.5%，经调整后净利润亏损为1.45亿元，这是奈雪连续四年亏损。

2019年、2020年、2021年蜜雪冰城的营业收入分别为25.7亿元、46.80亿元、103.51亿元，2020年、2021年较上年同期分别增长82.38%、121.18%。同期，蜜雪冰城的扣非归母净利润分别为4.4亿元、8.96亿元、18.45亿元，后两年同期分别增长104.58%、106.05%。

与喜茶、奈雪的茶走高端路线截然不同，蜜雪冰城的底色是“低价”，并深耕其他品牌不愿涉足甚至有点看不上的下沉市场，甚至被消费者认为有些“土味”。

9月22日，中国证监会官方网站信息显示回农村创业需要哪些准备，蜜雪冰城股份有限公司(简称“蜜雪冰城”)的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书，拟登陆深交所主板。

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