“我们要把这两者结合好：产品上，扎扎实实从客户需求出发，充分利用海外团队的价值；渠道上，多渠道全场景触达消费者。我们要做好前端的细节工作，用自己的感受、语言，真诚地讲好我们的品牌故事。”宋川说。

“如果说对标宜家等已经成熟的线下品牌，我们的产品深入度上还是有比较大的差距。这个过程不是简单几年就能追赶上的。不过，随着越来越多人选择线上渠道，我们如果能提供更便捷的服务、提升线上产品丰富度、打造更完善的客户服务，也能建立一定的优势。”宋川表示。

但在销售渠道上，致欧科技与宜家却有着本质不同。其中，致欧科技对亚马逊高度依赖。2021年，B2C模式销售营收占比达到67.87%一点点奶茶不能加盟了，如果加上B2B模式，仅亚马逊渠道销售就占到营收77%。

互联网 创业 上市公司

在生产模式上，依靠中国成熟的产业链，致欧科技和宜家一样都采用了委外生产的方式。公司全部生产环节都委托给外协厂生产，自身不涉及生产流程，只负责前期设计，后期质量控制、物流和销售。

“本次募投项目的实施，将促进公司各业务环节的协调发展，助力公司主营业务稳定、健康发展。本次募集资金到位后， 公司的总资产和净资产将大幅增加，公司的抗风险能力和后续持续融资能力也将得到进一步增强，长期来看公司整体盈利能力将得到进一步提升。”致欧科技表示。

对于募投项目，致欧科技在招股书中表示，本次募集资金投资项目将紧紧围绕公司主营业务开展，有助于进一步优化公司的产品结构，拓展产品矩阵，提升公司产品的创新力度，并通过高效的数字化管理系统为公司的业务发展赋能；在公司现有仓储物流体系的基础上，扩大国内和海外自营仓的布局，提高公司仓储物流的营运能力、海外销售效率与库存周转能力；建设总部运营中心，提升经营管理效率；补充流动资金，为公司长期可持续发展提供资金保障。

据致欧科技披露的招股书（上会稿），致欧科技拟公开发行股票数量不超过4015万股，募集资金14.85亿元，用于研发设计中心建设项目、仓储物流体系扩建项目、郑州总部运营管理中心建设项目及补充流动资金。

对比国内家居行业上市公司，销售毛利率中位值为31%，2021年，致欧科技的销售毛利率在家庭装饰品行业中超过所有目前已上市的29家上市公司。

从价位上来看，致欧科技产品主打高性价比（Value for money）。四大系列产品的平均售价均在200元至500元区间。尽管价格相对亲民，但公司的毛利率并不低，报告期三年内基本维持在50%左右。

而从营收构成来看，公司收入来源比较稳定。近三年，欧洲地区销量占六成，北美地区占比约四成，日本、韩国、中东等地区收入占比不足1%。这或许就是致欧科技在国内名不见经传的原因。

而在经过十几年的深耕之后，致欧科技不仅将ZIELHOME作为母品牌，旗下还囊括了三个产品品牌。其中，SONGMICS主营家居庭院产品，VASAGLE主营家具，Feandrea则主营宠物用品。

“具体操作上来看，在亚马逊平台上，我们把产品理念、品牌Slogan、视觉效果尽量做好，让消费者感受到致欧科技对消费者的深度理解和品牌发展的深度追求。当然，对于品牌官网或其他流量渠道，我们也非常重视。最终，再将不同渠道的反馈结合起来，回归到产品上，持之以恒地提供价格和品质都稳定的产品。”宋川说。

根据前期公告，本次A股上市，致欧科技选择的具体上市标准为：“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元。”

受益于跨境出口电商行业的蓬勃发展,致欧科技报告期内业绩进入高增长期。公司2019年至2021年间的营业收入分别实现了23.26亿元、39.71亿元和59.67亿元,2019年至2021年的年复合增长率为60.19%。同期,公司净利润分别为1.08亿元、3.80亿元和2.40亿元。

作为一家跨境电商公司，致欧科技主要通过德国、美国、日本等境外子公司在欧洲、北美、日本等国家或地区开展销售业务，销售收入主要来源于境外。

招股书显示，在经营模式方面，致欧科技重点布局产品的研发设计、运营销售等高附加值业务环节，背靠中国完善的供应链制造体系和优质的家具家居产业集群，主要采取自主研发或合作开发、外协生产的产品供应模式，通过“国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓”的跨境仓储物流体系，以亚马逊、ManoMano、Cdiscount、eBay等海外知名电商平台为主要销售渠道，为客户提供外观时尚、功能实用、品质优良的家居产品，销售范围覆盖欧洲、北美、日本等国家或地区。其中，线上B2C平台是公司的主要销售渠道。

资料显示，致欧科技成立于2010年，主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售，产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类，是全球知名的互联网家居品牌商。

汇通达也期望这块业务在未来对营收和利润的贡献继续增加。此次上市募集的资金中，计划将630亿港元（约合511亿元人民币）用于与SaaS+订阅业务有关的资金，约占总募集资金的三成。

招股书显示，门店SaaS+订阅业务营收从2018年的2370万元增加至2021年第三季度的1.63亿元，增长5.88倍，并且毛利率高达90%以上。

具体而言，在订阅汇通达SaaS+业务后，门店店主可以通过电脑或手机“超级老板”APP查看库存，并及时采购、补货、查看物流。

对此招股书的解释为，一方面，主力货品如传统的空调、电视、洗衣机和冰箱等家用电器市场规模有所下降；另一方面，2020年以来农村线下门店受到新冠肺炎疫情的打击不小。

从汇通达赖以生存的会员零售门店和渠道合作用户来看，其增长也陷入停滞。截至2021年第三季度，汇通达的活跃会员零售门店数为5.71万家，流失率为50.6%；渠道合作用户（主要为区域分销商、连锁门店、全国分销商以及电商平台）虽然在营收中的贡献占比不断增加，但相比上年同期不仅数量减少，流失率更高达70.3%。

汇通达自营业务中，毛利率相对较高的家用电器产品在营收中的占比在不断下降；而汇通达为提高消费电子产品在农村地区的销量，采取薄利多销的降价策略，导致利润空间被进一步压缩。

造成亏损的主要原因在于，占营收超过99%的交易业务毛利率始终处在很低水平，并且从2018年的3.2%逐渐下降至2021年第三季度的2.2%。也因此，它被戏称为“拧毛巾”业务。

虽然汇通达营收实现连续增长，但却未能实现盈利。2018年至2021年第三季度净亏损分别为2.76亿元、3.05亿元、2.80亿元和1.58亿元。

此次上市全球招股期间，汇通达吸引到包括创维海外投资控股有限公司、Golden Feather Corporation（金螳螂）、Windfall T&L SPC、海澜集团有限公司、SensePower Management Limited（商汤）以及景林资产管理香港有限公司在内的6家基石投资者，以发售价认购总共1.5亿美元可购买的发售股份数目，占总发行数的49.76%。

其中规模最大一笔来自阿里巴巴。在汪建国看来，如果把阿里巴巴比作链接城乡资源的高速公路，汇通达则是这条高速公路上的加油站和服务点。

从成立起，汇通达就是投资人眼中的香饽饽。一方面，汇通达在下沉市场建立起的零售网络和供应链能力，短时间内难以被其他电商平台取代；另一方面，其发展方向赶上了农村消费升级趋势，以及农村数字化和物流建设的政策红利，因此得到央企资金和政府补贴的扶持。

2015年汇通达改制为股份制有限公司，同时推出会员制，开始以乡镇夫妻老婆店作为会员零售门店，商品销售范围扩展至农业生产资料和家居建材等。一年后会员门店扩张至1万多个乡镇，公司营收超过100亿元。

而其中面向农村市场的汇通达，主要从供应链上对接家电厂商和乡镇小店。截至2020年底，家用电器仍然是汇通达的主要销售产品之一，在总营收中占比为24.5%。

此前汪建国离开江苏省商业厅，进入“五星电器”前身江苏省五交化公司，从事家电零售生意。2009年，五星电器被卖给美国家电连锁巨头百思买（Best Buy）后，汪建国将新的创业方向转向母婴、农村和城市中产，分别创立孩子王、汇通达和好享家。如今孩子王已在A股上市，好享家也完成9轮融资，连续四年被南京市评为独角兽企业。

2010年12月，汪建国和徐秀贤等人成立汇通达时，距离淘宝商城（之后更名“天猫”）的第一个“双11”刚过去一年，中国电商方兴未艾。

除了面向会员零售门店和渠道合作客户的自营业务，汇通达营收来源还包括作为电商平台的在线撮合业务，以及向门店提供的SaaS+（软件即服务）、商家解决方案两项数字化改造服务。截至去年第三季度，自营业务以外的其他业务占比仅为0.8%，但相比2018年呈增长趋势。

因此，汇通达选择以零售门店作为用户，这些夫妻老婆店、个体工商户和中小型超市等零售终端，像整个商品供应链末端的“毛细血管”，直接触及到农村消费者。

从需求端来看，农村地区电商渗透率和数字化水平相对一二线城市偏低，消费者仍然惯在家门口十分熟悉，还可以讨价还价的门店购物；在供应链层面，农村地区人口居住分散，运输和物流基础设施相对落后，对电商平台来说配送成本过高。

汇通达总裁徐秀贤将这一业务模式总结为“B2B2C”。之所以没有选择大多数电商平台“to C”的零售模式，是因为“在农村做电商跟城市不一样，在城市做电商的思维方式和做法在农村很不适应，在农村就一定要按照农村特点来做农村电商。”

背靠消费能力不断释放的下沉市场，过去三年间，汇通达营收规模持续增加，从2018年的298.17亿元稳步增长至2020年的496.29亿元，同比增速保持在两位数。其中，99%的营收来自汇通达的交易业务，也就是以自营模式将供应商的产品直供会员零售小店，再由小店卖给农村消费者。

在这片具有巨大想象空间的市场中，汇通达是耕耘10多年的先行者。招股书显示，2020年汇通达在中国下沉市场的市场份额排名第一。

在五环内中产阶级的生意之外，乡镇和农村市场仍是电商蓝海。弗若斯特沙利文报告将中国一二线城区以外的广袤区域统称为下沉市场，到2020年底共有12.3亿人，下沉零售市场规模达到15.1万亿元，占整体零售市场的79.2%，2025年有望达到20.6万亿元。

汇通达是目前中国下沉市场最大的电商平台，业务覆盖21个省份及超过2万个乡镇。但是从此次上市募资计划可以看到，汇通达在继续扩大其市场规模的同时，也面临增长放缓和业务模式转型压力。

阿里巴巴是汇通达的第一大机构股东和第二大股东，持股比例为17.33%。2018年4月，阿里曾向汇通达投资45亿元，当时汪建国表示，“汇通达是在怀疑中成长起来的，阿里巴巴的45亿元投资，是对汇通达的模式和理念的认可。”

汇通达创始人汪建国曾创办多家公司10元以下农村小生意推荐，其中五星电器被收购，母婴零售品牌孩子王去年10月在深交所创业板上市，目前市值也超过200亿元。汇通达上市后，汪建国仍然是公司第一大股东，直接、间接持有汇通达29.56%的股份。

2月18日上午，农村产业互联网平台汇通达以43港元的发行价，正式在港交所挂牌上市，成为“农村电商第一股”。截至发稿，其股价为44.2港元，总市值247.64亿港元。

其中，2022 年一季度 Top10 上市互联网企业营收占比达 84%，较 2021 年四季度下降 5 个百分点，营收增速为 10%，高于上市互联网企业总营收增速。其中，美团、京东得益于即时零售需求的增加和稳定的供应链能力，保持较高增速。

IT之家了解到，中国信通院表示古茗奶茶店加盟需要多少钱，2022 年一季度，受经济形势变化、疫情反复等因素影响，互联网企业传统核心业务疲软，新兴业务、海外收入占比较小尚无法支撑收入高速增长，互联网企业营收增速持续放缓。2022 一季度我国上市互联网企业总营收为 9220 亿元，同比增速 7.5%，较去年同期下降 35.5 个百分点。

其中，我国市值 Top10 的互联网企业分别为：腾讯控股、阿里巴巴、美团、京东、拼多多、网易、百度、东方财富、快手、京东健康。

报告显示，截至 2022 年 6 月底，我国上市互联网企业总市值为 10.9 万亿元，较上季度环比上涨 10.1%。全球上市互联网企业三十强总市值 5.1 万亿美元（约 34.63 万亿元人民币）。

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