更多资料请参考中商产业研究院发布的《中国互联网行业市场前景及投资机会研究报告》，同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业情报、产业研究报告、产业规划、园区规划、十四五规划、产业招商引资等服务。

营业成本增速回落，利润降幅扩大。1—7月份，我国规模以上互联网企业营业成本同比增长3.5%，增速较上半年回落1.9个百分点。实现利润总额815亿元，同比下降7.3%，降幅较上半年扩大1.1个百分点。

互联网业务收入增速由正转负。1—7月份，我国规模以上互联网和相关服务企业完成互联网业务收入8531亿元，同比下降0.6%。

互联网创业财务经营分析报告

中商情报网讯：1—7月份，互联网业务收入增速由正转负，细分领域企业呈现不同增长态势；营业成本增速回落，利润降幅扩大人工智能互联网创业项目，研发经费规模平稳增长；东部地区规模占比超九成，主要大省互联网和相关服务业发展分化明显。

2021年，是中国互联网产业发展的转折年。从野蛮生长到规范发展，是任何一个产业兴起的必由之路。只有或早或迟、或快或慢的区别，没有根本路径上的差异。无论是前进路上的失败者、牺牲者，还是成功者，他们都没有分别，都是这个行业的奠基人、践行者、推动者，是发展过程中的宝贵财富。没有不断的试错、纠错，任何一个产业都不可能走向成熟。当然，试错、纠错越快，行业的发展和完善也就越快。

接下来的互联网企业财报分析系列结论，除了针对中国主要互联网公司财报之外，还会对比美国的互联网公司，并期望以此来定义中美互联网企业发展之间的差距。我们即将开启的分析样本包括腾讯、阿里、京东和百度。对比的美国公司将包括字母表、亚马逊和脸书。虽然美国公司与中国互联网企业未必具有明确的可比性，但透过财报数据的抽象对比，我相信也一定会有助于大家了解这些公司的核心能力以及它们之间的差异。在分析过程中，我们将主要采用四维分析法原理，但也不排除对这些样本公司在战略构思以及企业文化和价值观等方面做必要的探讨，以帮助大家以更加宽泛的视野和更底层的逻辑基础来深入理解财报背后的故事。

当然，办法总比困难多。无论这些公司的财报有多复杂或者有多大的局限性，都不会妨碍我们从相关财报信息中得出相应的结论。尽管这些结论或者肤浅，或者粗糙，但今天的尝试都会为明天更系统的财报体系构建和分析方法确立奠定重要的基础。这也是对四维分析法框架是否适用于解读互联网企业的一种检验。

比如腾讯控股的权益类投资已经超过了经营性资产，其中包括在联营公司的投资、合营公司的投资，以及以公允价值计量的金融资产等，这些资产的余额已经超过了腾讯总资产的一半。仅仅投资于上市公司的资产公允价值在2020年底已经超过1.2万亿人民币。阿里、京东、百度，以及小米、美团、字节跳动等也都不甘人后、你追我赶，拥有相当比例的权益类投资，而且还在不断热火朝天的发起各类圈地运动。权益类资产的成本、权益及公允价值的变动，就更增加了财报解读的复杂性。当然也增加了对这类公司未来业绩变动趋势判断的风险。

除此之外，流量变现也极大的拓展了企业发展的边界和应用场景。这使得互联网企业的主业变得复杂且更加多元化。尤其是许多平台型互联网企业的主营业务都叠加了权益投资，建立了联营、合营的企业生态群或竞争联盟。

第三，互联网企业与传统制造业的最大区别在于它的底层驱动力正在被迅速改变。以大机器、大设备为特征的传统制造业，其驱动力主要源于资本，所以，现有的财报体系及其分析框架，基本也都是围绕资本这个核心而建立。当今诸多互联网企业的迅速迭代，显然并不是资本驱动，而主要得益于技术创新、商业创新以及人力资本的驱动。所以，如果说传统制造业是资本驱动的公司，那么，互联网企业则更多是人力驱动的公司。企业驱动力的改变使得很多传统意义上的财务分析失去了它的应有之义。如资产周转率、存货周转率、应收款项周转率、资产报酬率等等，代之而起的是活跃用户数、获客成本、人效比、费效比、履约成本等。

第二个方面的挑战，来源于人类对互联网行业商业本质的认识还处在非常早期的初级阶段，有关互联网商业本质、盈利模式的理论，很难被恰当借鉴。因为它们的发展要远远滞后于互联网实践。所以，人们对有关互联网行业边界和行业发展规律的认识还很不成熟，很难成为我们在财报分析过程中的理论和方法借鉴。

对于财报解读来说，我们虽然并不需要拘泥于会计准则的约定，但由于信息披露框架与方法的局限，限定了公开信息的获取渠道，使得我们难以象传统企业财报分析那样，构建财报数据间的内在逻辑关系。所以，这给本单元的设计与构思提出了巨大挑战。

美国互联网公司在财报信息披露方面做了很多尝试农村创业小吃做法简单，包括亚马逊、字母表等公司，但这些创新是否会引领未来互联网行业信息披露的发展趋势？我们目前还不能下定论，需要权威机构来认定。

由此可知，我们平常所看到的基于当前会计准则产生的互联网企业财报，只是借用了传统财报的“形”，而不能复制其“神”。财报的内容已经与交易的本质产生了很大的背离。因此，互联网企业的财务报表应当何去何从？是锐意进取和改革，以满足互联网行业不断发展、变化的需要，还是坚守权威会计准则，用旧瓶装新酒？这个问题的确值得我们认真思考。

再比如美国字母表（Alphabet），它的使命是组织世界上有用的信息供人类免费使用，所以，它的主营业务不产生收入。其收入的80%以上源自于广告。脸书的商业模式也是如此，其所搭建的社交网络平台，包括Facebook, Instagram, Messenger, WhatsApp等，都是免费产品，其收入的97%以上同样是源自于广告。由于“羊毛出在猪身上”，互联网企业的收入和成本之间，就很难配比在一起，研发活动与经营活动也很难再截然分离。

一是互联网企业的财报框架，仍然没有摆脱传统会计框架的桎梏,而且，短时间内也无法摆脱这种桎梏在农村创业要注意什么问题，除非会计准则允许有这种改变。传统财务报表体系的形成是在大机器、大设备的工业时代，所有财报要素的定义及其计量，都与制造业的特点相匹配。无论是资产、负债与股东权益，还是收入、成本、费用与利润，都与工业经济时代的工厂管理和商业模式之间，有着天然的内在联系。这与当今互联网时代普遍存在的“羊毛出在猪身上”的商业逻辑完全不同。

互联网行业财报解读，完全不同于传统制造业，因为互联网企业无论是盈利模式还是行业生态，都与制造业完全不同。从收入确认到成本计算，从费用分类到收益计量，从研发投入到日常运营，……相对于传统制造业来说，互联网企业的财报构成虽然简单，但风险因素却更为复杂和隐秘，配比原则更难兼容，未来趋势更难把握。面对这种种挑战，如果没有足够的知识准备，真的很难得出可信的分析结论。

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